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周宁(梦里秦淮)的博客

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宁哲网络科技创始人。曾任365地产家居网首席策略研发师,研发中心主任,首席框架设计师。专注于社区与电子商务领域。

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分析:雅虎并非真拒绝只为讨价还价  

2008-02-10 19:05:40|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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http://www.sina.com.cn2008年02月10日 16:02 新浪科技

  导语:国外媒体今天发表分析文章称,有消息称雅虎董事会计划拒绝微软每股31美元的收购报价。但事实上,这并不是真正的拒绝,而只是在与微软讨价还价,希望获得每股40美元左右的报价。那么,微软又该如何应对呢?

  微软占据有利位置

  这一问题的答案取决于微软CEO史蒂夫·鲍尔默(SteveBallmer)的耐心。就目前而言,微软处于十分有利的位置,因为还没有其它公司向雅虎提交收购报价,未来也不太可能有竞购者出现。从当前形势来看,雅虎董事会并没有关闭出售的大门,而且很多雅虎股东对于微软每股31美元的收购报价表示满意。当然,他们可能更愿意看到每股40美元的报价。

  基于上述原因,微软可能会采取类似于新闻集团CEO默多克的战略,礼貌而明确地表示,不会提高收购报价,但将努力说服雅虎股东接受当前报价。在此之后,随着雅虎股价跌至25美元左右,雅虎股东自然会向董事会施压,要求后者接受微软收购请求。在这种情况下,微软就可以再度发动攻势。

  在新闻集团收购道琼斯的过程中,当道琼斯第一大股东班克罗夫特家族拒绝了收购请求之后,默多克悄然地展开了一系列游说工作。他多次同班克罗夫特家族举行会谈,并努力让他们相信自己不会改变道琼斯。雅虎虽然没有一家控股股东,但仍然有很多大股东需要微软去争取。事实上,鲍尔默已于上周同雅虎第一大股东资本研究和管理集团(简称“资本集团”)举行了会谈。

  雅虎第一大股东的矛盾

  对于微软出价收购雅虎,资本集团可能陷入了矛盾之中。一方面,作为雅虎第一大股东,资本集团自然希望微软提高收购报价。另一方面,资本集团还持有微软6%的股份。一旦微软大幅提高收购报价,导致微软股价下跌,资本集团从雅虎获得的利益可能还无法弥补由此产生的损失。

  毫无疑问,资本集团希望了解鲍尔默是否愿意提高收购雅虎的报价,这是双方举行会谈的主要原因。不过,必然还有其它原因存在,例如微软希望了解资本集团的态度。考虑到微软和资本集团在保密方面都有着很强的能力,那么双方举行会谈的消息为何会泄漏出来呢?最大的一种可能是,微软希望通过这一方式让雅虎了解,雅虎第一大股东已经要求微软不要提高报价。

  暂缓收购的潜在风险

  如果微软暂缓收购,可能会面临一定的风险。诚然,现在还没有其它公司竞购雅虎。但如果拥有充足的时间,雅虎也许会找到自己的“白色骑士”(注:为鼓励另一家企业进行成功的公司兼并,一个善意的第三方加入以击退另一竞买者)。雅虎已经通过媒体暗示,该公司还有一个替代方案,那就是将搜索广告业务外包给谷歌。不过,雅虎实施这一方案的可能性几乎没有,微软不会上当受骗。

  另一个问题是,由于与微软的谈判长时间没有结果,雅虎的情况可能会进一步恶化,导致优秀的人才离开。在与雅虎签署协议之前,微软没有权力冻结后者的人事,从而很多雅虎高管都可能选择离开。微软也许会小幅度提高收购报价,例如增加一到两美元。有媒体报道,在雅虎发布2007年第四季度之前,微软曾计划提交每股35美元的收购报价。如果微软提交的最终收购报价为每股35美元,那么雅虎股东将没有太多理由再讨价还价。

  微软可以等到双方坐到谈判桌前时再做出让步,让雅虎感到自己获得了一定的胜利。实际上,由于微软股价近期持续下跌,该公司收购雅虎的报价已经由每股31美元缩水至29美元。即使将收购报价提高两美元,也只是与最初的报价持平。综上所述,面对雅虎董事会的拒绝,或者说是讨价还价,微软最有可能采取的回应措施是,努力获得雅虎大股东的支持,并让时间来解决问题。(摩尔)

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